文章摘要：与国外股权众筹制度建立在小额融资的基础上不同，我国股权众筹制度遵循对公募与私募区分监管的逻辑，由此导致众筹的定性错误、运行混乱。股权众筹的正当性不在于其公开性，而在于其小额融资的微金融特点。传统融资制度下初创企业融资难是股权众筹制度产生的现实基础，股权众筹的特性要求放松事前管制，实行核准豁免或注册豁免。股权融资制度实施中出现的融资欺诈、信息不对称等问题并不能抵销该制度带来的社会利益增长效应，我国应在股权众筹自由化改革的基础上构建合理的投资者利益保护机制，包括设定合格投资者标准及众筹主体资格限制，强化对融资者行为的事中、事后监管，在承认众筹平台多样化、自治性的基础上予以分类管理等。